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Hoddle y minería: Bitcoin Yin y Yang

Hoddle y minería: Bitcoin Yin y Yang

Hoy queremos compartir con ustedes una continuación de las reflexiones del fundador de OXT.me bajo el apodo de LaurentMT. En la primera parte, trató de refutar un error común en relación con el aumento del consumo de energía de Bitcoin debido al algoritmo de Prueba de trabajo.

“Innumerables mundos cuestan menos que el equilibrio silencioso del yin y el yang”. – Lao Tzu

Hodling y minería, dos dragones bitcoins.

En la segunda parte de esta serie, definiremos un nuevo indicador: la relación precio / rendimiento (PPR) de Bitcoin Proof of Work Progress (PoW). Nuestro objetivo es analizar la evolución de la eficiencia real del sistema y establecer los factores que causan su dinámica.

Habiendo definido este nuevo indicador, primero mostramos su correlación “inesperada” con el precio de mercado de Bitcoin. Además, en nuestro análisis, exploramos el papel del dopaje y la minería. Después de eso, nos centraremos en el patrón “extraño” que muestra el indicador (niveles de resistencia) y, finalmente, haremos una observación sobre los ciclos de PPR.

Prólogo: relación precio / rendimiento del producto.

La relación precio / rendimiento (relación precio-rendimiento, PPR) es un indicador utilizado en economía y se define como la relación entre el precio de un producto y su rendimiento (expresado en cualquier unidad relevante).

El PPR se usa a menudo para ilustrar la diferencia entre productos “clásicos” y “nuevas tecnologías”. A menudo se puede observar que los productos “clásicos” exhiben PPR constante o creciente, mientras que cada “nueva tecnología” secuencial tiene un PPR más pequeño.

Este fenómeno puede explicarse por el hecho de que la producción de “nuevas tecnologías” generalmente comienza en un nivel ineficiente, pero cada mejora se beneficia del trabajo y las inversiones de versiones anteriores (investigación y desarrollo, etc.) Y este efecto acumulativo reduce la PPR.

Un ejemplo famoso de este fenómeno es la ley de Moore. En mi infancia (es decir, cuando todavía no conocía la ley de Moore), la supercomputadora Cray-1 me parecía una especie de bestia mítica que para siempre sería inaccesible para mí. La primera versión comercial de Cray-1A se vendió en 1977 por el equivalente a $ 37 millones (al tipo de cambio actual). ¿Y qué piensas? Esta bestia era menos poderosa que tu teléfono inteligente …

“Hola … ¿Hola?” – Feliz propietario de un teléfono inteligente

PoW Bitcoin relación precio / rendimiento

Así que vamos a definir nuestro nuevo indicador. Para esto, consideraremos el conjunto de UTXO (salidas no gastadas) después de cada nuevo bloque como una nueva versión del “producto”. El rendimiento se medirá por el número total de días de Bitcoin acumulados. Finalmente, aproximamos el precio de este “producto” recompensando una unidad.

Ecuación de PPR:

donde:
PPRb: relación precio / rendimiento para un bloque con altura b
Rb: Recompensa por bloque con altura b
BDSb: número total de días bitcoin acumulados por el conjunto UTXO después del bloque con altura b

 

Puedes reescribir esto en la siguiente forma:

donde:
Hola: El número esperado de hashes de bloque con altura i
Ub: conjunto UTXO después de bloque con altura b
Au: Suma de utxo u
bu: la altura del bloque que contiene la transacción que creó el UTXO u

 

Esto es equivalente a lo siguiente:

Obtenemos el siguiente horario:

El gráfico muestra una tendencia a la baja (es decir, una mejor relación precio / rendimiento), que se espera de un sistema de efectos acumulativos. De nuevo, este indicador indica que la eficiencia del sistema ha mejorado con el tiempo.

Sin embargo, esta curva no es tan suave como las obtenidas para nuestros dos indicadores anteriores. Parece que el camino estaba lleno de baches. Vamos a tratar de averiguar qué está pasando aquí.

Rarezas

Comencemos con una tarea simple: tratemos de establecer las razones de algunas rarezas observadas en el gráfico.

2009 – ninguna actividad (excepto transacciones de coinbase)
11 de julio de 2010: la versión Bitcoin v0.3 se menciona en Slashdot, lo que causó una gran afluencia de nuevos usuarios (mineros en solitario).
28 de noviembre de 2012 – Primera mitad
9 de julio de 2016 – La segunda mitad

Toros y osos

Ahora enfóquese en las fluctuaciones de la curva y agregue fechas asociadas con algunos altos y bajos.

Ok 24 de junio de 2011;
Ok 1 de julio de 2012;
Ok 6 de octubre de 2012;
Ok 31 de enero de 2013;
Ok 7 de noviembre de 2013;
Ok 28 de octubre de 2015;
Ok 3 de marzo de 2016;
Ok 22 de noviembre de 2016;
Ok 8 de febrero de 2018

Si sigue (aunque no con mucho cuidado) el comportamiento del precio de mercado de Bitcoin, estas fechas pueden recordarle algo …

El gráfico indica la relación entre la PPR y el precio de mercado. Al principio, esto puede parecer inesperado, ya que el precio de mercado no se usa en la definición de PPR, pero todo se vuelve definitivamente más lógico si recordamos las observaciones hechas anteriormente sobre cómo el precio de mercado de bitcoin provoca cambios en la minería y la minería, los dos componentes de la PPR.

Intentemos confirmar esta suposición con la ayuda de un análisis en profundidad de la relación entre Hodling, minería y PPR.

Yin (Hodling)

Hace unos meses, el sitio Unchained Capital publicó un trabajo notable sobre el fenómeno de las “olas de olas”. El principal descubrimiento de este estudio es el patrón recurrente de crecimiento de los hodling después de cada precio de rally de bitcoin. Dado que Hodling es una parte integral de PPR, la similitud con el modelo de las olas de google no parece absurda. Probemos esta hipótesis marcando las fechas asociadas con las tres ondas de la curva en el gráfico.

PoW Bitcoin relación precio / rendimiento

La conjetura parece justa. Ya podemos conectar 3 “tops” con las olas del chisme. Además, de la gráfica se desprende que la primera fase de una nueva ola (es decir, el período de crecimiento del hodling) se correlaciona con la mejora en la PPR. A esto le sigue un deterioro en la PPR, que se correlaciona con el nuevo repunte de los precios de Bitcoin, que termina con la ola de chismes.

Y ahora trataremos de comprender mejor la influencia de un hodling, definiendo sus límites superior e inferior (es decir, cuando hodling es máximo y mínimo). Para hacer esto, como un experimento mental, presentamos dos versiones hipotéticas de Bitcoin …

Límite superior: Bitcoin en esteroides

En el universo paralelo de Bitcoin con esteroides, los usuarios parecen estar atrapados en gastos de locura y gastan monedas inmediatamente después de recibirlos. UTXO nunca “acumula” más hashes que los agregados por el bloque que contiene la transacción que creó el UTXO (sin embargo, las nuevas monedas deben esperar 100 bloques antes de poder gastar).

El PPR para Bitcoin en esteroides se puede determinar mediante la siguiente ecuación (por razones de simplicidad, omitimos las restricciones de tiempo en las transacciones de coinbase):

el cual puede ser reescrito como:

Límite inferior: Bitcoin-Ártico

En el universo paralelo de Bitcoin-Arctic en el ahorro de moda. Todos los usuarios son mineros que buscan crear nuevos bitcoins que no gastan. Su objetivo es simplemente traducir su riqueza en esta tienda de valor digital y mantenerla para siempre en esa forma.

Por lo tanto, la PPR para Bitcoin-Ártico se puede determinar mediante la siguiente ecuación:

el cual puede ser reescrito como:

Ahora dibujemos en la gráfica dos límites definidos por Bitcoin-Arctic y Bitcoin en esteroides:

Relación precio / rendimiento y límites teóricos

Aquí puedes hacer varias observaciones.

Primero, Bitcoin desde el principio se estaba moviendo muy cerca del límite inferior definido por el Bitcoin-Ártico, y sus oscilaciones son bastante similares.

A su vez, el límite superior, establecido por Bitcoin en los esteroides, tiene un aspecto completamente diferente. Las vibraciones se han ido. Sólo vemos una curva suave y monótona hacia abajo. Esto es bastante lógico,considerando que en Bitcoin en los esteroides UTXO no guardan hashes por más de un bloque. Aquí los principales impulsores son un número creciente de monedas y recompensas que disminuyen. Pero para tal regularidad, tiene que pagar un alto precio: el PPR con Bitcoin en esteroides es varios órdenes de magnitud más alto que el de Bitcoin real o Bitcoin-Ártico.

Como primera conclusión, se puede decir que en los últimos 9 años, hodling ha desempeñado un papel activo en la evolución de la eficiencia del sistema.

Yan (minería)

Ahora enfócate en el impacto de la minería. Para hacer esto, trazamos un gráfico en el gráfico PPR y el número esperado de hashes asociados con el PoW de bloques pasados.

Relación precio / rendimiento y número esperado de hashes

El gráfico muestra una serie de patrones cíclicos que consta de cuatro fases:

  • A => B / A ’=> B’ (unos pocos meses antes de la mitad): el crecimiento de la potencia de cálculo y la PPR están comenzando a aumentar.
  • B => C / B ‘=> C’ (cerca de la mitad): el crecimiento de la potencia de cálculo y el PPR están disminuyendo.
  • C => D / C ’=> D’: el precio de mercado comienza a subir. El aumento de la potencia de cálculo y la PPR están aumentando de nuevo.
  • D => A / D ’=> …: la burbuja se colapsa. El crecimiento de la potencia de cálculo y la PPR se reducen nuevamente … hasta que comienza un nuevo ciclo.

De nuevo, estas observaciones no son sorprendentes. Son consistentes con observaciones anteriores sobre la dinámica del poder de cómputo de Bitcoin (expectativa de reducción a la mitad, mercados alcistas).

“Análisis Técnico”

En el gráfico de PPR uno podría notar algo más “extraño”.

Niveles de resistencia PPR

Si Algunos mínimos parecen ser el nivel de “resistencia” para el próximo máximo. Esta observación me desconcertó por un tiempo. Para entender mejor lo que está pasando aquí, vamos a jugar con una simulación de sistema simplificada.

Para empezar, eliminaremos a la mitad y ajustando la complejidad. Luego, asuma que la recompensa para cada bloque es un bitcoin y que se requiere un hash para extraer los primeros bloques. Cada N bloques, simularemos un aumento en el precio de mercado que aumenta instantáneamente la potencia de cálculo en un determinado factor (en nuestra simulación será x2 o x3). Obtenemos el siguiente resultado:

Simulación de la relación precio / rendimiento con la inflación (hodling completo vs no hodling)

Отношение цена/производительность (полный ходлинг + вычислительная мощность 2x);
Отношение цена/производительность (полный ходлинг + вычислительная мощность 3x);
Отношение цена/производительность (отсутствие ходлинга + вычислительная мощность 2x)

Como puede ver, este modelo muy simplificado es suficiente para reproducir las características básicas de la PPR observada en una situación real. Esto confirma que las fluctuaciones se correlacionan con el hodling, y muestra que los niveles de resistencia se ven afectados por el aumento de la potencia de cálculo (cuanto más bajo es el coeficiente, más el mínimo anterior actúa como el nivel de resistencia).

Excepción al supuesto.

En relación con este fenómeno, queda por hacer la última observación. Es posible que hayas notado que este efecto de “resistencia” no se aplica a todos los máximos.

PoW Bitcoin relación precio / rendimiento (costo unitario / BTC-días acumulados)

De acuerdo con nuestra observación anterior, uno podría esperar que los bloques cercanos al punto C encontraran “resistencia” en el nivel B en lugar de A. En esta observación, es interesante que el punto A marca el inicio de un período único en la historia de Bitcoin. Por primera vez, la potencia de cálculo se redujo drásticamente y se mantuvo en un nivel tan “bajo” durante un largo período que terminó … cerca del punto B.

Parece que aquí vemos un raro ejemplo de un período que representa una excepción de una de nuestras suposiciones (D5: “… el poder de cómputo promedio dedicado a la minería de Bitcoin aumenta monótonamente”). Por el momento, una de mis hipótesis es que estos altos y bajos están relacionados con el equilibrio que existe entre la potencia de procesamiento, el impacto, las recompensas por la minería y el precio de mercado. Sea como sea, este tema necesita más estudio.

Ciclos de PPR

La última observación, que se puede derivar de lo anterior, es que el PPR sigue ciclos que pueden asociarse con los ciclos de mercado de bitcoin (ciclos de media espera o de toro y oso)

PoW Bitcoin relación precio / rendimiento

Ciclos de PPR
Ciclo de mercado 1; Reducir a la mitad 1; Ciclo de mercado 2; Reducir a la mitad 2; Ciclo de mercado 3
Ciclo 0; Ciclo 1; Ciclo 2; Ciclo 3; Ciclo 4; Ciclo 5

En cada ciclo, se puede observar que después de un deterioro temporal en la eficiencia, el sistema se vuelve más eficiente. En particular, cada ciclo de PPR consta de dos fases:

  • Fase 1: los aumentos de los precios de mercado – Hodling disminuye / El crecimiento de la potencia de cálculo aumenta => PPR crece (el sistema se vuelve temporalmente menos eficiente).
  • Fase 2: El precio de mercado está disminuyendo / Explosiones de burbujas – Aumenta el crecimiento / El crecimiento de la potencia de cómputo disminuye => La PPR disminuye a un nuevo mínimo.

Finalmente, vale la pena señalar que los ciclos de PPR son algo más cortos que las ondas suaves. Creo que esto se puede explicar por el hecho de que los ciclos de PPR asociados con la reducción a la mitad de Bitcoin son principalmente el resultado de efectos de minería que no se tienen en cuenta en el modelo de Google Wave.

Al final

Identificamos un nuevo indicador que toma en cuenta el impacto de la minería y el apiñamiento en el rendimiento real de PoW de Bitcoin.

Nuevamente, el indicador indica que el sistema se ha vuelto más eficiente con el tiempo, pero las conclusiones más interesantes de este indicador se refieren definitivamente al análisis de las oscilaciones. Inesperadamente para mí, sintetiza de manera notable las observaciones anteriores sobre la relación entre el precio de mercado, el alboroto y la minería. También enfatiza el impacto de los precios de mercado en la eficiencia del sistema a través de la influencia de la explotación y la minería.

Finalmente, fuimos testigos de la existencia de ciclos de PPR asociados con los ciclos de mercado (expectativas de reducción a la mitad, ciclos de toros y osos), y observamos que, según nuestras suposiciones, el valor de PPR en la parte superior de cada ciclo alcanza el nivel de “resistencia” cerca del valor de PPR inicial del ciclo anterior.

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