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El presidente de la Fed de Dallas insinúa un aumento de tres tasas este año

La Reserva Federal suena la alarma sobre la creciente deuda de Estados Unidos - AVA Markets

El presidente del Banco de la Reserva Federal (Fed) de Dallas, Robert Kaplan, dijo que la política monetaria de Estados Unidos mantendrá su trayectoria actual, caracterizada por aumentos graduales de tarifas, este año, dados los fundamentos macroeconómicos actuales y los efectos de las medidas de estímulo fiscal de la administración Trump.

El presidente de la FED de Dallas, Robert Kaplan, dijo que la política actual de alzas graduales de tasas continuará a lo largo de este año, apuntando a la aceleración de la inflación proyectada como justificación de tres aumentos en los costos de endeudamiento para fin de año.

Sus palabras llegan cuando los reclamos de desempleo en Estados Unidos han caído a justo por encima de su mínimo de 45 años, y los solidos sectores de fabricación y consumo sugieren que la inflación está lista para ganar impulso. Los funcionarios de la Fed esperan un aumento en la importancia de los llamados “riesgos alcistas” para la economía, que incluyen los costosos mercados bursátiles e inmobiliarios. Las alzas de tasas están preparadas para ayudar a contener estos riesgos.

“Ahora se ve que la Fed es más dura sobre las expectativas de inflación, especialmente después del crecimiento salarial de enero, más alto de lo esperado, y de la inflación del IPC, recientemente”, escribieron analistas de United Overseas Bank Ltd. en Singapur.

Los costos básicos de endeudamiento de los Estados Unidos actualmente se encuentran en 1.25-1.5 por ciento; la reunión de política de la Reserva Federal de Estados Unidos el mes pasado no modificó las tasas.

A medida que los fundamentos macroeconómicos se vuelven más fuertes ante el estímulo fiscal de la administración Trump y la acelerada actividad comercial, la continua normalización de la política monetaria es apropiada, según funcionarios de la FED.

“Es aconsejable recuperar parte de esta acomodación, parte de este estímulo”, dijo Kaplan. Agregó que los recortes tributarios del Partido Republicano y el paquete de infraestructura esperado del presidente Trump podrían ser “demasiado buenos” para la economía ya boyante, lo que exacerbaría los “riesgos alcistas”.

Además, aunque Kaplan hizo hincapié en que tres alzas de las tasas de interés serían el escenario más apropiado, los macrodatos más fuertes de lo esperado podrían cambiar esta perspectiva. Si la inflación, la confianza del consumidor o la producción manufacturera rebasan las expectativas actuales, este año podría haber cuatro aumentos de tarifas.

“Cual sería mi postura en este momento de cuantas subidas de tasas haya, creo que tres probablemente sean apropiados”, dijo Kaplan. “Si veo un exceso mayor de pleno empleo, si veo una evidencia mayor de la que espero de una inflación en aumento, eso afectaría mi punto de vista”.

El presidente de la Junta de la Reserva Federal de Dallas también abordó los recientes picos de volatilidad en los mercados financieros, particularmente en acciones. Dijo que está buscando pistas si los estándares de suscripción de bancos más estrictos y las tasas de interés comerciales más altas han ayudado a frenar la volatilidad del mercado, pero hasta ahora no ha visto ninguna.

Dicho esto, la Fed podría reaccionar ante los cambios del mercado, en caso de que continúen, mediante la implementación de alzas de tasas también.

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Los funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos también están analizando los efectos de las medidas fiscales del presidente Trump en el mercado de bonos, donde la reciente evolución fiscal podría impulsar las tasas de interés neutras, lo que llevó a la Fed a elevar sus tasas de manera apropiada.

Las mayores proyecciones de déficit presupuestario y las mayores expectativas de endeudamiento federal han reprimido el valor del bono del Tesoro a más largo plazo, impulsando el rendimiento. Los rendimientos más altos de los bonos del gobierno generalmente también empujan a las tasas de interés neutras.

A medida que el gobierno de EE. UU. Incremente sus préstamos, la Fed tendrá que ajustar las condiciones monetarias a un ritmo relevante para evitar las discrepancias entre las tasas de interés neutrales, de base y comerciales.

Kaplan también señaló que los efectos simuladores de los recortes tributarios en la economía comenzarán a desvanecerse tan pronto como el próximo año. Mientras tanto, los efectos positivos del paquete de infraestructura, de ser implementado, podrían durar un poco más.

Esto se debe a que la economía de los EE. UU. se encuentra al final de su ciclo económico de 10 años, lo que significa que la situación del mercado laboral y la inflación siguen siendo los principales factores a tener en cuenta al realizar proyecciones de políticas y del PIB a más largo plazo.

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